EVメーカー、ビンファストの時価総額は取引9日目で1590億ドルに急上昇。 こんなに深刻じゃなかったら、これは面白いことになるだろう

SPACとの合併によって上場した株式の全般的な暴落、特にEV SPACの破綻（その一部はすでに破産申請している）にもかかわらず、ビンファスト・オートは先週、SPACとの合併を完了して上場した。 SPACの株価10ドルから評価額は230億ドルとなった。 このベトナム企業は、米国での株式公開を目的としてシンガポールで設立され、ベトナムの複合企業ビングループの一員である。

ビンファストは２０１７年に設立され、ベトナム市場向けに一部のガソリン車を製造していたが、生産を中止し、昨年ＥＶに移行した。 電動スクーターも製造している。 現在、米国でEVを製造・販売しようとしている。 今年3月、同社のベトナム製EV「VF8」の米国での最初の45台の納入が大騒ぎになった。 しかし、ロイターの報道によると、7月末までにビンファストは米国内で137台しか販売していないという。 ノースカロライナ州に年間15万台の車両をいつでも生産できる工場を建設するという同社の発表も大きな話題となった。 それはそれでいいし、ダンディだよ。 立派でダンディではないのは株です。

SECへの提出書類によると、同社の第1四半期の収益はわずか6,500万ドルだったが、同四半期には5億9,800万ドルの損失を出した。 6,500 万ドルの収益があるのに、どうしてたった 1 四半期で 5 億 9,800 万ドルも失うことができるのでしょうか? VinFast がその方法を示します。

このペースでいくと、2023 年には 24 億ドルの損失が発生します。2022 年には 21 億ドルの損失が発生し、2021 年には 13 億ドルの損失が発生します。つまり、損失は巨額であり、さらに加速しています。

SPAC合併後の統合会社としての取引初日、株価[VFS]は3倍以上の37.07ドルとなり、評価額は850億ドルとなった。 その後の数営業日で、株価は異常なほどに急騰したり急落したりした。

本日、上場企業として9日目の営業日、VinFastの株価はさらに40%急騰し、1株当たり68.77ドルとなり、時価総額は1,590億ドルとなった。 これはただのナッツです。

1つだけ保証されているのは、生産を開始したEVメーカーは、かなり高価格で大規模な生産と販売を実現するまで、長年にわたり巨額の損失を被ることになるということだ。 それまでに、彼らは何十億ドルもの現金を消費することになるでしょう。 テスラは、黒字に達するまでの約10年間で約200億ドルの現金を消費した。 企業がそこに到達するのに十分な資金を調達できなければ、すでに破綻している人もいるが、破綻するだろう。

VinFast は、ミーム株群衆のために最初から特別に設計されたミーム株です。 現実の世界では、それはでたらめな株です。

一般のフロートはほとんどありません 。 同社の23億7000万株のうち、取引されているのはわずか0.3％（717万株）に過ぎない。 残りの株式の99.7％（23億株）は、創設者兼会長のファム・ニャット・ブオン氏が完全所有する企業が保有している。 SECへの提出書類によると、同氏は実質的に株式の99.7％を支配している。

価格発見も流動性もなし 。 公開株数が非常に小さく、取引量が少ないため、価格発見は不可能であり、流動性もありません。 SPAC の株価 10 ドルでは、公開フロート全体を購入するのにわずか 7,000 万ドルしかかかりませんでした。 ヘッジファンドを含む少数のミーム株トレーダーが団結して少額の資金を投入することで、株価をとんでもない高値からさらにとんでもない高値まで押し上げることができる。 それがこの小さなフロートを作成する目的でした。

期待されたPIPEの夢は潰えた 。 SPAC合併発表後の6月、ビンファストは機関投資家からPIPE（公開株式への私募投資）を通じてさらに2億5000万ドルの調達を目指すと発表した。 これらのPIPE取引はバブル期のSPACの共通の特徴でした。 しかし、機関投資家の関心を引くことができず、PIPEの夢、つまり取引は挫折した。

SPAC投資家のほぼ全員が事前に救済した 。 白紙小切手会社、または特別目的買収会社（SPAC）であるブラック・スペード・アクイジション・カンパニーは、2021年7月のIPOで1億6,900万ドルを調達した。その後、合併先を探し始め、ビンファストを見つけた。 SPACの株式の保有者は合併について投票することができ（合併を承認した）、合併が気に入らない場合は株式を償還してお金を取り戻すことができる。 そしてSPACの株主のほとんどは資金を取り戻すことを選択した。 最終的に、2021年7月のSPAC IPOで調達した1億6,900万ドルのうち、乗り切ることを決めたのはわずか1,360万ドルだけでした。